¿Crisis en China?: cómo el sector inmobiliario puso en jaque la economía del gigante

Montevideo Portal

La
precipitación económica de Evergrande Group, el segundo promotor inmobiliario más
grande de China, hizo, hace cerca de un año, que una pregunta se fuera gestando
en las bocas de miles de analistas alrededor del mundo: ¿China, el gigante que
no para de crecer, puede llegar a sufrir una crisis económica?

La pregunta
sigue aún sin responderse. Las posturas son varias. Están los que apuntan que
Evergrande puede pasar a ser el “Lehman Brothers chino” y generar una crisis
del nivel de la que Estados Unidos y Occidente sufrió en 2008 a raíz de un
efecto dominó que surgió del mercado hipotecario e inmobiliario y se extendió
rápidamente al bursátil y financiero. Por otro lado, los que señalan a los
índices de crecimiento de China y muestran que, si bien hay una ralentización,
China sigue siendo ese gigante.

Lo que no
hay dudas es que el dragón de oriente está herido, que no crece como antes y
que la crisis que vive el sector inmobiliario, uno de los principales motores
de su economía, no es el único que ha recibido.

Los rascacielos en la calle Des Voeux en Hong Kong, vacía durante el tifón Saola este viernes. Foto: EFE/EPA/Bertha Wang

¿Se puede hablar de crisis?

“La recuperación
de China podría desacelerarse, en parte debido a los problemas inmobiliarios no
resueltos, que acarrean efectos de contagio transfronterizos negativos. Las
tensiones por sobreendeudamiento soberano podrían propagarse a un grupo más
amplio de economías. Por el lado positivo, la inflación podría disminuir más
rápidamente de lo previsto, reduciendo así la necesidad de una política
monetaria más restrictiva y la demanda interna podría otra vez demostrar ser
más resiliente”, expresó el Fondo Monetario Internacional (FMI) en julio de
2023 en relación a la situación actual china en su informe sobre las
perspectivas de la economía mundial.

Este
organismo le da China una proyección de crecimiento del 5,2% para el 2023. “Entonces,
la pregunta es si realmente estamos hablando de una crisis económica de un país
que se prevé esas tasas de crecimiento. En ese sentido me parece bastante difícil
hablar de una crisis económica cuando tenés un país que crece así”, opina Ignacio
Bartesaghi, director del Instituto de Negocios Internacionales de la Universidad
Católica del Uruguay (UCU), en entrevista con Montevideo Portal, y agrega que, según el FMI, China este año va a aplicar
el 34,9% del crecimiento del PBI mundial, a pesar de su situación actual.

“Lo que si
se está observando es una desaceleración china que todavía arrastra la
dificultad de salir de la crisis a la que entró por el covid y por la política
del ‘covid cero’; relegó tanto la vuelta a la normalidad que tuvo que salir de
esa crisis no solo por el fenómeno externo, sino con un apoyo muy grande del
Estado”, apunta el académico.

Tal como indica
Bartesghi, ese apoyo del estado viene desde hace tiempo atrás y es el que ha
llevado también a esta crisis inmobiliaria —que a su entender aún no termina de
“desbalanzarse”— debido a la política de respaldo estatal al sector que se
tradujo en subsidios a empresas como Evergrande. De hecho, según indica el
canal de Youtube especializado Visual
Economik, para evitar el impacto que la crisis de 2008 golpeara su economía
como pasó con los países de Occidente, China apuntó a potenciar aún más el ya
creciente sector inmobiliario, impulsando créditos para la construcción de
vivienda, reduciendo los tipos de interés y dando ayudas fiscales al desarrollo
y a la industria inmobiliaria.

Bartesaghi afirma
que esta política de intervención estatal apuntó también a “salir de forma más
pronunciada de la crisis que se generó por la política del covid cero” que “tuvo
un efecto brutal en la economía china”. El experto sostiene que, a pesar de este
rol, en sus planes quinquenales Pekín tiene como uno de sus objetivos “tener
una menor intervención del Estado en el desarrollo económico”, además de “depender
menos de las exportaciones” —o sea, potenciar el consumo interno—, “tener una
mayor economía de servicios” y “seguir escalando en tecnología”.

Un ejemplo
similar a lo que sucedió con empresas como Evergrande en materia subsidiaria es
lo que actualmente pasa en el mercado de los autos eléctricos, en el que China
es el principal productor mundial. “Se fomentó, a través del Estado, una
producción mayor a la capacidad de venta o de consumo interno; un fenómeno
parecido al que vemos con la crisis inmobiliaria”, dice Bartesaghi, señalando
como ejemplo los miles de “torres vacías” que se pueden ver en las megaciudades
chinas.

“Un monstruo
de estos que caiga [como el caso de Evergrande] genera por supuesto un efecto
arrastre muy fuerte en otros sectores. [Dado que] podría generarse un efecto de
falta de confianza. Pero el Estado hasta ahora ha demostrado la capacidad para
frenar este problema, que no es nuevo, lo venimos viendo hace ya mucho tiempo.
Lo que pasa es que con el boom inmobiliario, la construcción excesiva, el
sobreendeudamiento y después tener los edificios vacíos, ahí evidentemente que
van a tener en algún momento un problema económico, porque no hay forma de recuperar
la inversión realizada”, puntualiza Bartesaghi, que añade que la explosión de
la vivienda debe entenderse con la planificación estatal de crear nuevas ciudades
en zonas menos pobladas para favorecer la migración interna.

“Entonces
ese es el punto, de esta crisis, si se sale, se sale con apoyo del Gobierno,
que verá cómo maneja el endeudamiento del sector inmobiliario y cómo eso lo
ajusta a la realidad de la demanda de la población china”, agrega el académico.

Consultado
sobre si China puede costear una medida similar a la que tomó en el 2008 y los
años posteriores, Bartesaghi apunta: “Si claro, lo que pasa es que a la vez se
le juntan muchísimos otros temas que son los que estamos hablando recién. China
viene de muchísimos golpes vinculados a la pandemia, a su política del covid
cero, asociados estructuralmente a los cambios de su transformación económica y
viene de un enfrentamiento comercial y geopolítico con EE.UU. que por supuesto
que la está golpeando. Es una confluencia de temas”.

Sin
embargo, ante esto remarca que “China tiene mucha espalda financiera y tiene
mecanismos para afrontar las crisis”.

Xi Jinping, presidente de China – Foto: EFE/EPA/XINHUA / Li Xueren CHINA OUT

Batería de estímulos

El 1° de
setiembre, Pekín anunció una batería de medidas de estímulo para reforzar su
economía, estabilizar el yuan y combatir los embates de la crisis inmobiliaria.
Según informó CNN, en un movimiento coordinado del sector bancario chino se
anunció que los primeros compradores de viviendas verán una reducción del 20%
de sus hipotecas, mientras que para los que adquieran una segunda casa será del
30%. Además, las tasas de interés en las nuevas hipotecas se recortarán cerca
de un 40%.

China es
actualmente uno de los países con mayores costos de vivienda, a pesar de la
sobreoferta existente. “¿Quién puede costear esas viviendas? Llega un momento
que el equilibrio, el precio de esas viviendas, ya no justifica, más allá de
que tengas más capacidad de consumo. Entonces si vos no vendés lo que estás
construyendo estás generando esa crisis inmobiliaria por construcción excesiva
y con sobrendeudamiento”, apunta Bartesaghi.

Por otro
lado, según CNN, el Banco Popular de China —su banco central— permitirá reducir
del 6 al 4% la cantidad de moneda extranjera que los bancos deben mantener como
reserva en sus depósitos de divisas. El Gobierno también anunció que duplicará
las exenciones fiscales en los costos de ciudado y educación de niños, así como
aumentará la desgravación fiscal en materia de cuidado de ancianos.

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