El BCU ajusta al alza la tasa de política monetaria
Antes de fin de año el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central del Uruguay tomó la decisión de incrementar en 25 puntos básicos (0.25%) la tasa de política monetaria (TPM), de esa forma la tendencia iniciada en abril de 2023 de reducir dicha tasa y centrarse en una política monetaria de carácter expansionista se ve parcialmente interrumpida por esta resolución.
En Agosto de 2021 el Copom inició una tendencia al alza de la TPM pasando de un lineal 4.5% a 5.0%, tendencia que llegó hasta 11.5% en el mes de diciembre de 2022 y se mantuvo así hasta marzo 2023, en abril 2023, comenzó con una tendencia a la reducción llegando al 8.5% en abril 2024 y que mantuvo hasta noviembre 2024.
¿Cuáles fueron las razones que llevaron al BCU a elevar la TPM en forma tan agresiva?
Al igual que mucho de los Bancos Centrales a nivel mundial el BCU elevó las tasas de política monetaria con la intención de reducir la inflación, esta última se elevó en forma considerable a causa de la inestabilidad económica global generada a partir del escenario de pandemia e inmediato posterior.
Que es la Tasa de política monetaria (TPM)
La tasa de política monetaria “es un marco referencial para la tasa de interés, un aumento en ella implica un aumento en las tasas de interés del mercado. Esto quiere decir, que los créditos se encarecen, pero también se estimula el ahorro, ya que nos pueden ofrecer mejores tasas de interés en los depósitos a plazo”.
“el objetivo de la medida es desincentivar el consumo”, esto porque las compras de los consumidores es uno de los factores que “está impacta en las tasas de inflación”.
La decisión
De acuerdo a las actas de reunión del COPOM la decisión obedece a la necesidad de mantener controlada la inflación dentro del rango meta que hoy se ubica en 4.5% (+/-1,5%), la misma a noviembre 2024 fue de 5.03% de acuerdo al INE, sin embargo las expectativas de las principales consultoras del país elevaron su proyección media de inflación hasta un 5.89%, nueve puntos básicos por encima de la encuesta anterior.
El escenario Internacional fue determinante en la decisión del BCU, ya que al considerar el crecimiento de las principales economías a nivel internacional estas muestran un escenario de deterioro a futuro.
Otro de los puntos considerados es la ralentización en la disminución de las tasas de la FED, lo que tiene una incidencia directa sobre la fortaleza del dólar a nivel global, elevando el riesgo de un aumento de inflación para la economía Uruguaya.
Por último, en la región la economía de Brasil corrigió sus expectativas al alza para el 2024 y el 2025 y como consecuencia también existe una inflación por encima del rango meta, lo que llevó al Banco central de Brasil a tomar la decisión de elevar la TPM.
Que esperar
El comité de política monetaria también difundió su calendario de reuniones durante el año 2025: 13 de Febrero, 8 de Abril, 20 de Mayo, 1 de Julio,19 de Agosto,7 de octubre,18 de Noviembre y 23 de diciembre.
Los números de la economía del 2024 y su evolución serán elementos de relevancia para la próxima reunión del Copom del 13 febrero.
Es de sospechar que la visión del próximo gobierno sobre la política monetaria pueda tener alguna influencia considerando que tanto el gobierno saliente como el actual ya se encuentran en proceso de transición y ya se han mantenido reuniones entre el saliente presidente del BCU y quién lo presidirá a partir del 1 de Marzo 2025.
