La Unidad Indexada vuelve a ser una alternativa interesante para los inversores y ahorristas.

La UI (Unidad Indexada) es una unidad de valor que varía diariamente en función del IPC (índice de precios al consumo) del mes anterior. La variación del IPC se produce por el relevamiento de las canastas básicas que realiza mes a mes el Instituto Nacional de Estadística, el porcentaje de variación de este índice es lo que se le conoce en la jerga económica como inflación y que se define básicamente como “la pérdida en el poder adquisitivo de la moneda en un período de tiempo determinado”.

La Unidad Indexada nació el 1 de junio de 2002 y fue creada por el Banco Central de Uruguay mediante la ley 17.761, el objetivo principal de esta creación fue la de tener una herramienta que genere protección contra la inflación. El valor inicial que se le otorgó a la UI fue de 1,000 peso (Un peso).

El uso de la UI suele trasladarse a diversas aplicaciones dentro del ámbito económico y financiero como por ejemplo:

1. Ahorro e Inversión. Depósitos en plazos fijos o bonos en UI suelen ser una alternativa para que el dinero no pierda poder adquisitivo.
2. Los contratos de arrendamiento utilizan el ajuste por IPC (anual) pero también en menor media la UI buscando así evitar perder dinero producto de la inflación.
3. Préstamos: El sistema Bancario suele otorgar préstamos en UI + Intereses, siendo estos más baratos que las tasas en pesos y/o menos riesgosos para aquellos adquirientes de préstamos que ganan en pesos y así no exponerse ante escenarios de devaluación de la moneda nacional frente al dólar.

Que sucede con la inflación en Uruguay y como condiciona a la UI.

A marzo de 2026 la variación mensual fue de acuerdo al INE de 0.41% mensual, acumulando en lo que va del año un 1.68% y un acumulado interanual de 2.94%, marcando así un hito en cuanto la baja de la inflación que no se producía desde agosto de 1956, cuando la evolución interanual de precios alcanzó un 2.72%.

Las razones que sustentan este hito inflacionario se deben fundamentalmente a la caída de los precios y su impacto en la canasta básica de los bienes transables (es decir aquellos que pueden ser negociados internacionalmente); la Unidad Indexada al estar ligada directamente a la evolución de los precios sufre entonces como consecuencia una aceleración más lenta de su crecimiento.

Un problema para el MEF y el BCU.

Si bien el escenario de baja inflación es en principio una buena noticia para el consumidor y para los salarios de los trabajadores,  no tanto así para el gobierno, ya que el rango meta previsto para la inflación es de 4.5%, muy por encima de los 2.94% actuales; este fenómeno produce en mayor consecuencia que la recaudación fiscal se reduzca en términos nominales y genere dificultades para cumplir con las metas presupuestales, desequilibrando las cuentas públicas, aumentando el déficit fiscal y de ser necesario aumentando el endeudamiento para cumplir con dichas metas presupuestales.

Por esa razón el Banco Central de Uruguay es quién hoy recibe la mayor presión desde el punto de vista técnico para intentar revertir esta situación, por lo cuál ha iniciado una acelerada reducción de las Tasas de política monetaria (TPM), pasando de 9,25% en Marzo del 2025 hasta los 5.75% vigentes a Abril 2026. Con esta medida se espera como consecuencia la baja de las tasas activas y pasivas en las instituciones financieras nacionales, estimulando así el crédito y desestimulando el ahorro, provocando el aumento del circulante en plaza, así como también una leve devaluación de la moneda nacional frente al dólar, con ambos fenómenos es esperable provocar una corrección de la inflación hacia el rango meta, aliviando en parte el incómodo escenario presupuestal.

La guerra y los precios del petróleo, otro factor que hace de las suyas.

El inesperado desenlace de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán y el conflicto que esto ha desatado sobre uno de los principales productores de petróleo del mundo, sumado a la imposibilidad de pasar los Buques petroleros por el estrecho de Ormuz, por donde se estima que pasa el 20% del flujo petrolero del mundo, ha traído como consecuencia que el precio del barril del petróleo Brent, (referencia para Uruguay y la petrolera Ancap), haya trepado hasta mas de 110 dólares, generando así aumento en el precio de los combustibles, lo que a su vez genera los ya conocidos aumentos de precios en la economía.

Los escenarios se combinan.

Por lo menos tres razones se combinan para que podamos decir que es inminente la suba del IPC en los próximos meses en la economía del Uruguay:

1.  El primero de ellos tiene que ver con la excepcionalidad del rango en el que hoy se mantiene la inflación y que no es natural del Uruguay, por tanto es más probable pensar que se trata de un escenario de inflación excepcional y que en la medida que los bienes transables corrijan sus precios el impacto se sentirá rápidamente en la canasta básica y las mediciones por parte de INE
2. La necesidad expresa que manifiesta el BCU de corregir esta situación realizando intervenciones a través del ajuste de las tasas de política monetaria para nivelar los números y evitarle al MEF el trago amargo de no poder cumplir las metas presupuestarias.
3. El escenario Internacional, la guerra y el impredecible desenlace en el tiempo.

Una oportunidad.

Siendo como decíamos al inicio la UI un valor asociado a la variación del IPC, es predecible decir que es un buen momento para pensar desde el punto de vista del ahorro o la inversión en productos atados a la Unidad indexada, como por ejemplo Plazos fijos, que al día de hoy el Brou los ofrece con un 2% inicial + más el incremento del valor de la UI a 1096 días, siendo esta una buena alternativa  frente a las tasas en pesos que se sitúan en los mismos plazos entorno al 6%, es decir las probabilidades de obtener un interés real con la UI son mayores que con Plazos fijos en pesos.

Otros productos por el que el mercado muestra avidez son los bonos del tesoro de Uruguay en Unidades Indexadas como: Bono Global en UI 2037 vto. 06/2037, Bono Global 2027 UI vto. 04/2027, Bono Global 2030 en UI vto. 07/2030 y el Bono Global en UI vto. 11/2045.

También es probable invertir en Notas del Tesoro que invierten en esta moneda. En todos los casos estos productos están exentos de IRPF, lo que los hace un producto interesante desde el punto de vista de la rentabilidad para grandes inversores, pero también para pequeños ahorristas que desean resguardar su dinero de los factores inflacionarios.

En conclusión el momento hace que para aquellos que buscar resguardar sus dineros y/o hacer crecer sus ahorros, la UI hoy sea una buena ventana por donde entrar.